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中概股游戏公司忙退市 原因长期受美国资本市场低估
时间:2015-08-11 17:51   来源:游戏观察   责任编辑:毛青青

  导读:退出美国资本市场已经成为中国游戏公司的一种普遍选择,在此之前,巨人网络、盛大游戏以及完美世界均已选择了私有化。今日,中手游宣布完成停止上市的交易。究其原因,是这类公司在美国市场估值长期受低估。

  退出美国资本市场已经成为中国游戏公司的一种普遍选择,在此之前,巨人网络、盛大游戏以及完美世界均已选择了私有化。今日,中手游宣布完成停止上市的交易。究其原因,是这类公司在美国市场估值长期受低估。

  8月11日,中手游宣布完成停止上市的交易——该公司与Pegasus投资控股有限公司(Pegasus Investment Holdings Limited)旗下全资子公司Pegasus合并子公司(Pegasus Merger Sub Limited)已经完成了合并。

  退出美国资本市场已经成为中国游戏公司的一种普遍选择,在此之前,巨人网络、盛大游戏以及完美世界均已选择了私有化。

 】其原因,是这类公司在美国市场估值长期受低估。以完美世界为例,其在纳斯达克上市时的发行价为16美元。然而,在宣布私有化之前,其股票价格在15.76美元上下徘徊,比发行价还低。如果将这一价格与完美世界历史最高股价48.1美元进行对比,股价下跌近七成。

  完美世界并非孤证,中国手游在退市之前的市盈率在16-17倍左右。而相比之下,同为手机游戏公司,在A股上市的昆仑万维(300418)市盈率一度达到170倍,掌趣科技(300315)一度超过200倍。

  华尔街并不认可游戏这种商业模式,并非仅仅针对中国公司。Zynga是一个典型案例,作为美国本土著名社交游戏开发商,在当年社交游戏风靡的时候,因为快速发展的业务和不断膨胀的营收受资本市场亲睐。但不久之后,其股价持续暴跌,Zynga在很短的时间内就成为资本市场的弃儿。Zynga最新的 2015年第二季度财报显示,亏损2690万美元;相比上一季度,这一亏损已经收窄了57%。而完美世界在2013-2014年多个季度净利润持续下跌。

  成熟的资本市场相对公平,这些被市场唱空的游戏公司本身业务模式遇到了困境。游戏公司往往靠一款游戏在市场上火爆,在PC时代,一款游戏受欢迎程度能够持续上十年;但在移动互联时代,大多数游戏产品往往病毒式地成长,又瞬间被玩家抛弃。

  中国游戏公司回归A股上市当然是一条可行的路线。这些中国游戏公司大多成长于中国市场,他们的产品在海外市场也极少被认可。这些公司在海外市场上市往往除了获得融资机会,并未能给这些公司带来其他的效应。

  同样是游戏公司,触控科技CEO陈昊芝在接受采访时表示,中国游戏产品和美国产品极为不同,美国玩家对游戏难度、创造性要求较高,中国产品不可能照搬到美国市场。

  在融资和发展海外市场上,触控科技的路径对中国游戏公司有一定的借鉴意义——如果他们对上市的需求不仅仅是融资,还希望拓展市场的话。

 ⊥在7月,触控科技全资韩国子公司在韩国上市。而从2013年开始,这家公司就在挖角当地游戏公司高管建立分公司,招聘当地员工,打造适合当地市场的产品,并通过kakao talk这样当地流行的即时通讯工具分发产品。根据陈昊芝在2014年8月提供的数据,在短短一年时间里,触控科技分公司在韩国这样一个游戏产品竞争激烈的市场,市场份额做到了前10位。当时他表示,未来上市能够放大公司的品牌效应,让当地更多的人知道这家公司。在过去几个星期里,在韩国股市低迷情况下,触控科技子公司涨幅居前。

  有业内人士建议,对于游戏这种地域属性较重的产品,应慎重考虑上市时机和地点,反复检视自身商业模式,而不是迫不及待抓住一切可以上市圈钱的机会。结果,正如你所见,往往连最直接的目标都无法达成。

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