在刚刚过去的2012年12月，A股涨幅位居全球前列，一些先知先觉的海外资金成为此轮反弹的赢家。

　　全球资金持续流入离岸中国股票基金、QFII持续加仓A股、RQFII ETF卖到断货……市场总是喜欢拿这些指标证明外资在抄底A股，但这背后的逻辑是什么？除了大家所熟知的QFII与RQFII渠道，囤积在香港的千亿热钱，以及海外市场上更为广大的机构投资者，究竟是通过哪些途径从A股的上涨中获益？外资行又是如何利用QFII和RQFII额度撬动海外庞大的A股投资群体？近日，记者走访了多家QFII、准QFII及RQFII团队，尝试揭开他们的神秘面纱，把握他们的投资节奏。

　　外资囤港 热衷购买A股挂钩产品

　　2012年7月上线的RQFII A股 ETF，因为是目前海外市场上唯一可直通A股的投资产品，基本没有经历新产品推出之初的“磨合适应期”，直接进入“热恋期”

　　2012年12月，上证指数涨幅达14.6%，成为全球表现最好的指数之一。而种种迹象表明，在A股12月行情启动前，海外资金就已开始布局，对A股进行了精准抄底。

　　据中国证监会投保局数据显示，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为该年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是该年前7个月净买入总额的40多倍。与此同时，QFII开户数也大幅增加。中登公司数据显示， 2012年1月至11月，QFII新开104个A股账户，创出7年新高。其中，仅11月份QFII就新开了12个A股账户。

　　非常巧合的是，QFII们加速进场布局的时间刚好与A股在底部徘徊的时间重叠。交易数据显示，上证指数自2012年8月底、9月初开始步入筑底期，在底部区域徘徊3个多月，于12月4日创出1949点新低后开始回升，并于年末上演了 “12月行情”。

　　不仅是一些QFII们成功抄底，囤积在香港的千亿热钱，也踏准了A股的节拍。2012年9月份开始，港汇便出现转强走势，显示有资金流入香港；2012年10月中旬至12月中旬期间，港汇更是频频跌破强方兑换保证水平，迫使香港特区金管局启动了27次干预行动，在外汇市场上承接了相当于1071.89亿港元的美元抛盘。这意味着，在A股12月行情启动前，至少有逾千亿热钱被调往香港寻找机会。

　　“囤港热钱通过地下钱庄潜入内地其实只是媒体一厢情愿的猜测，由于风险太大，成本太高，绝大多数的海外机构，并不会把资金偷渡进内地进行投资。” 香港一家外资行高层告诉记者，“大部分囤港资金短线投资A股，都会选择在香港购买与A股挂钩的投资产品。”

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