1993年该片在中国内地以及中国香港上映，此后在世界多个国家和地区公映，并且打破中国内地文艺片在美国的票房纪录。1993年该片荣获法国戛纳国际电影节最高奖项金棕榈大奖，成为首部获此殊荣的中国影片；此外这部电影还获得了美国金球奖最佳外语片奖、国际影评人联盟大奖等多项国际大奖，并且是唯一一部同时获得戛纳国际电影节金棕榈大奖、美国金球奖最佳外语片和华语电影。2005年《霸王别姬》入选美国《时代周刊》评出的“全球史上百部最佳电影”。

    整部电影的灵魂人物绝对是张国荣饰演的虞姬——程蝶衣。

    在化身程蝶衣之前，他是被青楼母亲抛弃的孤儿小豆子。被母亲带去戏班子后，他遭遇多重压抑，最终遭受精神上的彻底阉割，但也因此铸就了一代京剧界的盛世元音程蝶衣的伟大开始和悲剧宿命。

    程蝶衣对戏剧和师哥“从一而终”，人戏不分，走火入魔，“自己成全了自己”，最终用师哥赠予的剑自刎谢幕，完成了华语影坛最为凄凉的悲剧性一幕。剑是证明爱的信物，是从一而终的法器，是霸王别姬的杀器。

    这一刎，完成了人物到剧情，以及观众共鸣的三重高潮性释放，也成就了最为经典的影坛绝唱。芳华绝代的张国荣凭借程蝶衣“人生如戏”的痴狂表演在华语影坛留下最为艳丽的一笔。

    其实，陈凯歌一开始并不熟悉张国荣，在他心目中的首选是凭借《末代皇帝》大红的尊龙。但因为两人性格不合，尊龙退出了剧组。在李碧华的强烈推荐下，陈凯歌见了张国荣。

    陈凯歌对张国荣赞叹不已，称他是极端用功之人。《霸王别姬》开拍前，张国荣就到剧组生活了六个月，专心学戏，以至于陈凯歌准备的一个京剧演员替身到最后也没派上用场。

    陈凯歌当时屏气凝神，一秒钟都不愿意错过。这场戏，其实第一次拍完陈凯歌就说可以了，但张国荣不满意，要重拍一遍。连续拍了几次之后，他砸玻璃砸得太狠，最后把手指削去一块肉，陈凯歌相当紧张，张国荣却笑着说没关系，“这一回终于拍好了”。

    而《霸王别姬》没有获得奥斯卡最佳外语片也是一个误会。奥斯卡评委后来接受采访时称，《霸王别姬》最后落选，并非评委们觉得电影不好，而是缺乏沟通。他们认为《霸王别姬》已经拿到了金棕榈和金球奖，而且奥斯卡前期，没见陈凯歌关于此片的宣传活动，他们以为《霸王别姬》已经不需要这个奥斯卡奖了。

    毫无疑问，《霸王别姬》是中国百年影史上的一座高峰，蕴含了深刻的文化内涵，具备充分的商业元素，被认为是“通俗中见斑斓，曲高而和者众”。西方评论界称《霸王别姬》是中国的《乱世佳人》。

    很多人不知道，因为《霸王别姬》，张国荣在韩国的人气极高。每年的4月1日，韩国媒体和网络上都会有大量关于哥哥的悼念。其实，早在1987年，张国荣就凭借专辑《爱慕》，成为第一位打入韩国音乐市场的粤语歌手。此后，他凭借《英雄本色》、《倩女幽魂》等电影，俘获无数韩国影迷，连续多年当选韩国人心目中“最受欢迎的国外影星”第一名。

    2017年3月30日，《霸王别姬》就在韩国电影院重新上映，以示对哥哥的怀念。《霸王别姬》在韩国重映时发布的新海报，由韩国著名设计师重新制作，每一张都是那个芳华绝代的面孔。

    不光是普通韩国民众，就连超人气巨星全智贤、宋慧乔都是张国荣的“迷妹”级粉丝。宋仲基还在2012年的某颁奖典礼开幕式上，作为主持人和张国荣隔空对唱了一首《当年情》，致敬自己的偶像。据说，在韩国与朋友闲聊时，如果有人表示“你长得有点像张国荣”，就是最高的赞美。