原标题：新加坡银行 宏观经济专栏： 英国力争稳定市场

　　新加坡银行 宏观经济专栏:

　　英国力争稳定市场

　　2022年10月18日

　　曼苏尔·莫希乌丁 —— 新加坡银行首席经济学家

　　新任财政大臣亨特撤销上个月的“小预算”减税措施(除国民保险和印花税外),并表示将在六个月后重新审核能源账单冻结措施,受此影响,英镑和英国政府债券(金边债券)反弹。

　　资料来源:新加坡银行、彭博。

　　政策大幅逆转表明新任财政大臣寻求稳定的公共财政,并将控制政府债务水平,从而有助于金融市场恢复稳定。如图表所示,英镑兑美元汇率在上月触及1.03的历史低位,随后回升至1.13,而10年期英国政府债券收益率已从4.63%跌破4.00%。尽管政策逆转带来利好,但笔者仍对英国资产和英镑的前景维持谨慎立场。

　　首先,该预算可能仍需缩减400亿英镑,以稳定英国的财政状况。

　　资料来源:新加坡银行、彭博。

　　政府已撤销450亿英镑“小预算”减税计划中的320亿英镑。但据英国媒体报道,独立预算责任办公室 (OBR) 目前预测将需要增税或削减720亿英镑开支,以稳定政府债务占GDP的比重。英国政府债券收益率仍高于 “小预算” 公布之前的水平,而冻结能源账单即使存在时限,但未来6个月仍将花费政府600亿英镑。

　　其次,英镑走软加剧市场对通胀的担忧。但英国政府债券收益率在 “小预算” 公布后飙升,迫使英国央行采取两周干预措施,购买英国政府债券以阻止养老基金破产。笔者预计,为了重获市场信任,英国央行将需在11月份的会议上将基准利率从2.25%上调100个基点,以抑制上图中的两位数通胀。

　　第三,俄乌战争导致的能源危机和“小预算”带来的财政冲击将使英国陷入经济衰退。笔者预计2023年英国GDP将萎缩0.8%。

　　英国今年的预算赤字仍可能超过GDP的5%,而经常账户赤字则将高达GDP的8%。 尽管亨特所采取的措施已消除英镑进一步暴跌的直接风险,但如果英镑没有贬值以补偿投资者,则“小预算”对经济稳定性造成的冲击将使英国更难以吸引资本。

　　新加坡银行 (Bank of Singapore)

　　新加坡银行总部设于新加坡,是东南亚第二大银行 — 华侨银行全资子公司。业务网络覆盖全球各地,在香港、新加坡、迪拜、菲律宾、马来西亚、英国和卢森堡,均设有业务据点。截至2022年6月30日,新加坡银行的资产管理规模达1,140亿美元。

　　除了财富管理服务外,新加坡银行客户亦可透过母行华侨银行及其附属机构,获得按揭贷款、商业、投资及零售银行等专业服务。华侨银行于1932年,由新加坡三大华资银行合并为一,是当地历史最悠久的本地银行,亦是东南亚资产规模第二大的金融服务集团。

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